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還記得大宗商品超級周期嗎？它是由中國推動的，讓諸如吉姆·羅杰斯（Jim Rogers）等精明投資者發(fā)了大財。正如現(xiàn)在人人所知道的，那個故事已經(jīng)結(jié)束。未來五年，中國對原材料（尤其是煤炭和石油）的需求將會發(fā)生巨大的變化。

由凱文·諾里什（Kevin Norrish）領(lǐng)導(dǎo)的巴克萊資本（Barclays Capital）駐倫敦大宗商品研究團(tuán)隊表示，中國的大宗商品需求正處于轉(zhuǎn)變之中。中國的原材料需求正在發(fā)生的變化是“其經(jīng)濟(jì)增長模式從投資驅(qū)動型轉(zhuǎn)向消費主導(dǎo)型，在全球制造業(yè)領(lǐng)域不再像過去那么具有競爭力，但污染減少。”

這些變化將導(dǎo)致幾乎所有大宗商品的需求放緩，但中國仍有可能成為銅、鐵礦石、大豆，無疑還有石油和煤炭的一個價格驅(qū)動因素。

中國對全球能源市場的影響，將是由于降低中國大城市污染的迫切需求。污染已經(jīng)成為中國的“難以忽視的真相”，在本月進(jìn)行的最近一次民意調(diào)查中，大多數(shù)中國人認(rèn)為空氣質(zhì)量是他們最為關(guān)注的問題。中國已經(jīng)是全球太陽能電池板的一個主要生產(chǎn)國。因此可再生能源領(lǐng)域的投資很可能會激增，而中國肯定會在全球天然氣市場上變得更加重要。這在中國正在與俄羅斯天然氣巨頭——俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（Gazprom）進(jìn)行的交易中得到反映。

未來五年中國大宗商品需求將有巨大變化

巴克萊分析師上周在一份報告中表示，中國在全球工業(yè)金屬市場上的影響力將會隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速急劇放緩而“大幅削弱”。除非其他發(fā)展中國家填補需求缺口，否則未來五年全球金屬需求增速將會下降。這對于諸如智利等銅出口國以及淡水河谷（Vale）、必和必拓（BHP Billiton）和力拓（Rio Tinto）等大型鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)而言是個壞消息。

贏家和輸家

由于未來五年的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年均增長率放緩至6.2%，中國在諸如道路和橋梁等基礎(chǔ)設(shè)施方面的固定資產(chǎn)投資平均增速以及工業(yè)產(chǎn)值增速都在逐步下滑。下滑幅度多大誰也說不準(zhǔn)，但大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計在30%左右。制造業(yè)出口的增速下滑態(tài)勢將會更加糟糕，大約下滑40%左右。這對于中國而言并不可怕。生活水平將會提高——到2020年達(dá)到相當(dāng)于人均20,000美元的水平，與目前相比提高近一倍。汽車和耐用消費品的銷售將會增加。是的，中國人會食用更多的雞肉和豬肉，但這次不要對此孤注一擲。

中國這些年來在食品消費和食品質(zhì)量方面已經(jīng)取得了長足的進(jìn)步。巴克萊研究人員指出，中國在這兩方面都已經(jīng)達(dá)到了與更為發(fā)達(dá)的東亞國家相類似的水平。但沒有顯著的人口增長，中國對主要糧食的需求在未來五年內(nèi)很可能會停止增長，對蛋白質(zhì)的需求很可能也會增長相對緩慢，這將意味著對源自玉米和大豆的動物飼料的需求將會明顯放緩。這會對諸如巴西和阿根廷等大宗商品出口國造成尤其嚴(yán)重的不利影響。美國得以幸免，僅僅是因為國內(nèi)需求在美國國內(nèi)供應(yīng)中占到很大比例。

一些軟性大宗商品很可能成為生活水平不斷提高、城市化進(jìn)程以及消費者口味改變的最大受益者。咖啡預(yù)計將引領(lǐng)需求。據(jù)中國咖啡協(xié)會（China Coffee Association）報告，中國在世界咖啡消費量中所占的比例不到5%。但這一需求的年均增長率將超過15%。

未來五年中國大宗商品需求將有巨大變化

能源需求正處于急速放緩之中，在2020年之前的年均增長率僅為3%，中國的電力需求將僅為過去五年的一半。中國的石油需求曾是油價突破每桶100美元的一個原因，而現(xiàn)在將會成為油價低于每桶100美元的一個原因。

煤炭將成為最大的輸家。巴克萊資本預(yù)計煤炭需求增速將會下滑一半以上，至年均僅2%，而其在能源消費構(gòu)成中所占的份額將輸給天然氣、核能源和可再生能源。美國對中國的煤炭出口未來將面臨重要障礙。據(jù)美國能源情報局（Energy Information Administration）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國煤炭對其頭號出口市場中國的出口已經(jīng)在下滑。在不太遙遠(yuǎn)的將來，煤炭出口企業(yè)將不得不尋找其他市場。

替代能源占中國能源消費總量的總計份額將會翻倍至15%，而煤炭占中國能源消費總量的份額預(yù)計在五年內(nèi)將會從如今的65%下降至60%。屆時，中國在全球可再生能源發(fā)電量中占據(jù)的份額將會接近40%。