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下半年飚升的股市撥動(dòng)了大宗商品行業(yè)的心弦，不少人問，“股市紅了，大宗商品跟漲嗎”？上海鋼聯(lián)副總裁宋天祥上周在無錫“我的鋼鐵”鎳鉻年會(huì)上認(rèn)為，大宗商品價(jià)格更多受供需基本面影響，并希望股市所融資金能帶給企業(yè)更多機(jī)會(huì)。

股市飆漲背離商品價(jià)格

下半年藍(lán)籌股飚升，直接表現(xiàn)是代表性股指上證綜指從2000點(diǎn)漲至最高3400點(diǎn)，漲幅70%；鋼鐵板塊指數(shù)翻倍。但是，大宗商品卻不漲反跌，上期有色金屬指數(shù)由2800跌到最近的2500，跌幅11%；鐵礦石期貨從700元跌到500元，跌幅29%，螺紋從3100元跌到2500，跌幅19%。

俗話說，“股市是經(jīng)濟(jì)晴雨表”。可宋天祥認(rèn)為，某種程度上，這是一個(gè)謬論。宋天祥舉例稱，5年前，道指6000多點(diǎn)時(shí)，上證指也曾達(dá)到6000多點(diǎn)，但現(xiàn)在道指攀升至18000多點(diǎn)，而滬指剛過3000點(diǎn)，期間美國經(jīng)濟(jì)平均增速只有2%，而中國經(jīng)濟(jì)平均增速卻高達(dá)10%。“資本市場和商品市場即使有聯(lián)系，也不存在正相關(guān)關(guān)系。”

“商品的基本屬性是使用價(jià)值，供求關(guān)系決定價(jià)格均衡點(diǎn)。”

下游需求提前萎縮

上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)終端顯示：鋼鐵下游產(chǎn)業(yè)，汽車、船舶、家電、工程機(jī)械、電力電纜等2012年就開始減產(chǎn)了，而同時(shí)期的上游煤炭每年還有近5000億元的固定資產(chǎn)投資，中游的材料行業(yè)鋼鐵、有色（含礦山）每年也有4000億元和5500億元的固定資產(chǎn)投資。

以鋼鐵為例，2009-2010年的擴(kuò)大再生產(chǎn)需要兩年左右才能達(dá)產(chǎn)達(dá)效，而2012-2013年正趕上下游行業(yè)減產(chǎn)，鋼鐵供求矛盾日趨激烈！

“這就是2012年以來大宗商品市場持續(xù)低迷的主因。”宋天祥認(rèn)為。

鋼鐵明年三大重任

2015年，大宗商品面臨去桿杠、去產(chǎn)能、去庫存三大重任。

自金融危機(jī)以來，負(fù)債率持續(xù)上升成為中國經(jīng)濟(jì)最大隱患，尤其以企業(yè)和金融部門為最，其中企業(yè)部門負(fù)債/GDP約127%，金融部門非信貸負(fù)債/GDP約104%，這導(dǎo)致產(chǎn)能過剩以及金融風(fēng)險(xiǎn)的累積。相比之下，居民和政府部門負(fù)債/GDP相對(duì)較低，均在50%以內(nèi)。

大宗商品行業(yè)負(fù)債率普遍在75%以上。

去產(chǎn)能方面，盡管2014年鋼鐵新增產(chǎn)能不高，但淘汰落后難度重重，這些勞動(dòng)密集型行業(yè)去產(chǎn)能與減員增效同樣困難。

上海鋼聯(lián)監(jiān)測顯示，近三年年底鋼材庫存分別為5036萬噸、5314萬噸、5134萬噸；特別是港口鐵礦石庫存年初至今一直處于一億噸高位。鋼鐵行業(yè)去庫存任務(wù)艱巨。