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繼大商所推出62%品位的鐵礦石期貨之后，芝加哥商業交易所（CME）將推出58%品位的鐵礦石期貨合約，新加坡交易所（SGX）也將推出58%品位的鐵礦石掉期和期貨合約。全球鐵礦石衍生品市場份額爭奪升溫。

國內鐵礦石成功運行 國外交易所盯上“蛋糕”

隨著今年以來鐵礦石價格的持續下跌，市場的避險需求急劇提升。以國內鐵礦石期貨為例，自今年3月鐵礦石價格大幅下跌以來，鐵礦石期貨的交易量迅速提升。從月度日均交易情況來看，鐵礦石期貨日均成交量和持倉量分別由上市首月的日均6.74萬手（單邊，下同）和4.89萬手，上升到今年11月的日均61.04萬手和79.16萬手。

國內鐵礦石期貨的成功運行，讓國外市場有些按捺不住了。據記者了解，今年年底和明年上半年，芝商所、新交所將陸續推出新的鐵礦石期貨和掉期，以此來分享鐵礦石衍生品市場這塊“蛋糕”。

其中，12月8日，芝商所將正式推出58%品位的鐵礦石期貨合約，其標的使用的價格為CFR中國。新交所也不甘落后，預計將于明年上半年推出58%品位的鐵礦石掉期和期貨合約。

芝商所金屬產品部高級總監張榮珍在接受期貨日報記者采訪時表示，芝商所推出58%品位的鐵礦石期貨合約，主要是看到市場對58%品位鐵礦石期貨的興趣不斷增加。同時，在價格波動劇烈的市場大環境下，62%品位鐵礦石期貨和58%品位鐵礦石期貨關系的轉變也引起市場的興趣。

張榮珍介紹，芝商所58%品位的鐵礦石期貨合約以目前活躍在鐵礦石衍生品市場的貿易商、鋼廠、對沖基金等為主要客戶對象。“一部分客戶群體急需58%品位鐵礦石套保工具，還有一部分客戶對58%和62%品位鐵礦石的差價有交易需求。”張榮珍說。

TSI鋼鐵指數高級分析師Oscar Tarneberg日前稱，目前基于62%品位指數定價的鐵礦粉的價格風險在上升，而58%品位的鐵礦石目前沒有有效的工具對風險進行防控。

也許正是因為有這樣的市場機遇，芝商所和新交所才相繼準備推出58%品位的鐵礦石期貨合約。“58%品位的新鐵礦石期貨合約正是基于客戶需求而設計和推出的，合約推出后投資者可以充分利用這個工具。”張榮珍稱。

她進一步表示，芝商所的“虛擬鋼廠”黑色金屬產品系列是一套能有效針對多種價格波動因素的全面性風險管理產品。“我們的市場非常透明，而整個供應鏈上的黑色金屬產品，如鐵礦石、煉焦煤和熱軋卷鋼合約都可以互相抵沖保證金。”

在張榮珍看來，以現金結算的58%品位鐵礦石、低氧化鋁、CFR中國（TSI）期貨合約能有效控制顧客的價格風險，而不必擔心實物交割。“我們也看到美洲投資機構對參與芝商所新鐵礦石期貨合約交易有強烈的興趣。”對于這一新合約，芝商所似乎充滿信心。

新鐵礦石期貨尚待市場檢驗

據期貨日報記者了解，目前在全球鐵礦石衍生品市場中，新交所推出了掉期和期貨，芝商所推出了期貨，大商所推出了期貨，上清所推出了掉期。不過，新交所和芝商所之前推出的以指數為交易標的的鐵礦石期貨合約還有很大發展空間。

在市場人士看來，全球鐵礦石衍生品市場的建設和發展還處于初期階段，自2009年新交所推出鐵礦石掉期算起，鐵礦石衍生品市場僅有5年多的時間。大商所相關負責人曾表示，在市場啟動初期，國內外交易所推出更多的鐵礦石衍生品，將會進一步覆蓋美元貨的風險敞口，豐富美元貨的避險工具。

不過，首個58%品位的鐵礦石掉期、期貨合約上市后，能否受到市場的青睞？在如此多的鐵礦石衍生品中，58%品位的掉期、期貨合約是否會遭遇流動性不足問題？

一位業內人士表示，目前鐵礦石衍生品市場還是一個比較新的市場，市場流動性還在慢慢的建立中。張榮珍也告訴記者，所有的新上市合約都需要時間去建立流動性，芝商所一直在積極與客戶溝通，鼓勵參與者進行商業套期保值，也將繼續幫助市場更深入地了解芝商所的產品。

在她看來，鐵礦石市場的流動性一直在茁壯成長，“特別是套利者的參與量有明顯提高，相信鐵礦石行業有讓多個品種共存的潛力”。對于國內的鐵礦石期貨合約，她表示，兩個市場的存在可以讓交易者有潛在的套利機會。

定價多元化成趨勢 中國價格將舉足輕重

隨著全球鐵礦石衍生品的不斷推出，鐵礦石市場定價多元化也成為可能。西本新干線高級研究員邱躍成對記者表示，雖然國內鐵礦石期貨的定價功能在提升，但由于傳統因素，目前多數礦山和鋼廠還是參考普氏鐵礦石指數定價。

“普氏價格參考礦山的招標價格來定，有時候短短幾單交易就確定了，在客觀性方面一直受到詬病。”邱躍成說。

同時，他認為，目前國內鐵礦石期貨主力合約一天的成交量超過了100萬手，形成的價格相對更有代表性，如果芝商所、新交所的新鐵礦石期貨交易規模也能得到快速發展，相信幾個平臺上同時形成的價格會更加真實地反映市場的供需狀況，也將給市場供需雙方定價帶來更多選擇。

“各種衍生品形成的交易價格肯定會對普氏定價形成挑戰。”邱躍成直言。

海證期貨鐵礦石研究員馬思懿在接受期貨日報記者采訪時也表示，未來鐵礦石定價多元化或成一種趨勢。“其實許多投資者在做交易的時候，每個市場都會參考，現在做鐵礦石期貨也會參考新交所的相關衍生品，當然也包括現貨市場的普氏指數。”她稱。

馬思懿進一步表示，在鐵礦石衍生品“大戰”中，大商所將會是一個重要的市場，“因為中國有很大的現貨基礎，鐵礦石大部分都是被中國消費掉了。”她告訴記者，以前國外一些交易所推出的鐵礦石衍生品之所以不太活躍，主要還是因為其缺乏強大的現貨支撐。

之前，在鐵礦石期貨上市一周年之際，大商所相關人士曾表示，未來將不斷提高近月合約的流動性，打造期貨價格的連續性，提高鐵礦石期貨價格的影響力，推動市場國際化。